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Lettre d'information de l'immobilier d'entreprise n° 271 - Mercredi 29 juillet 2009 |
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Dans les pages suivantes : toutes les informations sur l'immobilier d'entreprise.
200 POINTS DE BASE PLUS TARD...
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 Sans surprise, les expertises du 30 juin ont fortement dégradé les valeurs d’actifs. Les foncières cotées, qui publient leurs résultats semestriels, en témoignent. La hausse des taux de capitalisation est générale. Elle frappe toutes les typologies d’actifs (bureau, commerce, logistique), tous les secteurs géographiques (du triangle d’or parisien à la région). Aucun business model n’échappe à la vague irrésistible du repricing, même si tous veulent se montrer « résilients ». Le leader européen – Unibail-Rodamco - accuse une hausse de 50 points de base de son portefeuille de commerce en 6 mois. Dans le même temps, Mercialys annonce une augmentation de près de 50 pb sur son patrimoine et de 75 pb sur un an. Foncière des régions reconnaît une hausse de 140 pb sur les 18 derniers mois de son patrimoine de bureau en France pourtant loué en majeure partie à des utilisateurs tels que France Télécom ou EDF. Foncière Lyonnaise, dont le portefeuille est majoritairement investi dans Paris QCA, souffre d’une baisse de valeur de 7,9 % sur le 1er semestre après une baisse de 11,5 % en 2008.
Le conseil BNP Paribas Real Estate estime, dans sa dernière étude de marché, que le taux de rendement moyen a gagné plus de 200 points de base pour les bureaux en Ile-de-France entre le pic de 2007 et aujourd’hui, passant de 5,4 % à 7,5 %. Une preuve de plus que le marché français en immobilier d’entreprise a réellement corrigé, à défaut de se brader. N’en déplaise à quelques fonds opportunistes en mal d’actifs distressed.
Cette correction des valeurs, concomitante avec une baisse drastique des taux d’intérêt, a fait bondir la prime de risque au profit de l’immobilier. Le spread entre le rendement prime du bureau et l’OAT à 10 ans, est supérieur à 250 points de base au 30 juin 2009, alors qu’il était encore négatif 18 mois plus tôt. « Le placement immobilier a retrouvé toute son attractivité », clame Laurent Boucher, directeur du département Investissement chez BNP Paribas Real Estate.
Encore faut-il savoir où l’on se situe sur le chemin du repricing. « L’essentiel de la remontée des taux de capitalisation est faite », estime Christophe Kullmann, président du directoire de Foncière des régions, reflétant le sentiment de la plupart des patrons de foncières. La stabilisation du taux prime de bureaux dans Paris QCA et le tassement de la hausse des taux de capitalisation dans les autres secteurs franciliens corrobore cette analyse. L’ajustement des valeurs vénales pourrait se poursuivre au 2nd semestre, mais cette fois à la faveur d’une décroissance des revenus locatifs. Cette baisse des loyers a-t-elle été intégrée dans le calcul des taux de rendement ? Il faudra compter sur un marché de l’investissement un peu plus dynamique dans les mois à venir pour aider les experts à répondre à la question que tout le marché se pose.
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Au sommaire cette semaine |
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 290 M€
C’est le montant du refinancement de la tour CB 21 obtenu par Foncière des régions. La foncière a signé un refinancement sur 5 années et demi (échéance 2015), avec une marge de 230 points de base à la livraison, auprès de 5 banques : Calyon, HSBC, Natixis, Dekabank et Société générale. Il s’agit de l’un des plus gros financements immobiliers depuis le début de l’année 2009.
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 « L’ETAT S’ENGAGE, DANS CES DEUX OPERATIONS DE RENOVATION DES UNIVERSITES DE PARIS 6 ET PARIS 7, POUR UN INVESTISSEMENT GLOBAL DE 226 M€ AU BENEFICE DES UNIVERSITES PARISIENNES ET DE LEURS 47 000 ETUDIANTS »
C’est ce qu’a déclaré Valérie Pécresse lors de la signature des deux contrats en PPP.
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LES NOMINATIONS DE LA SEMAINE
Jaap L. Tonckens (Unibail-Rodamco) • Sandrine Bordes, Gérard Capan, Benjamin de la Celle, Marie-Paule Couloumy, Pierre Chanaud, Tania Frank, Pierre de Gaalon, Henri Labaume, Gérard Lenglet, Bernard Perpère, Pierrick Simon, Yves Simon, Michèle Sirven et Hervé Wattinne (Chambre des Experts immobiliers de France Fnaim) •
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 GRENELLE DE L’ENVIRONNEMENT : SERGE GRZYBOWSKI PRESENTE SES PROPOSITIONS
Serge Grzybowski, président d’Icade, et son groupe de travail ont présenté au bureau du comité stratégique du Plan Bâtiment Grenelle, présidé par Philippe Pelletier, leurs premières propositions concernant le parc tertiaire privé. Elles portent d’une part sur la mise en œuvre de la réglementation thermique 2012 (RT 2012) et d’autre part sur les Certificats d’économies d’énergie (CEE).
Tous les détails sur Business Immo Green
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TOUTES LES NEWS DE L'IMMOBILIER DANS LE MONDE
ALLEMAGNE
| 3,1 Mds€ de collecte pour les fonds ouverts
Les fonds ouverts allemands ont collecté 3,1 Mds€ sur les 6 premiers mois de 2009, portant la capitalisation du secteur à 87,5 Mds€ à fin juin 2009, contre 87,2 Mds€ au début de l’année, rapporte BVI, l’instance de contrôle des fonds allemands. Pour le seul mois de juin, les fonds ouverts ont collecté 0,9 Md€ de nouveaux capitaux.
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